Semana 16
Como cada lunes, comparto la actualización semanal del mercado, con análisis de los temas más relevantes, tendencias, cifras clave y tuits destacados.
Momentum
Tal como mencioné la semana pasada, una extensión del alto el fuego favorecería una recuperación del indicador de sentimiento hacia niveles cercanos a 30. Actualmente, se sitúa en 38, dentro de una zona neutral.
Sin embargo, al no haberse alcanzado un acuerdo de paz durante el fin de semana, existe el riesgo de que el indicador vuelva a retroceder en los próximos días hacia el rango de 20–30.
Q&A’s
No hubo un acuerdo de paz, y ahora que?
Leer la geopolítica no es fácil. Y menos cuando hay líderes como Trump que parecen tener un plan claro, pero al mismo tiempo hacen cosas que confunden al enemigo —y a todo el mundo.
En el libro The Art of the Deal, de Donald Trump, se habla justamente de esto: cambiar de postura según convenga, no comprometerse demasiado pronto y mantener siempre opciones abiertas.
Por eso, ahora mismo lo único que tenemos son teorías de analistas. Está bien escucharlas, pero no es recomendable casarse con una sola y darla por cierta.
Hay una teoría interesante: que Trump entiende que en un conflicto con Irán, la reacción más lógica iba a ser cerrar el estrecho de Ormuz. Y eso es clave, porque por ahí pasa una gran parte del petróleo del mundo, especialmente hacia China, India, Japón y Europa (alrededor del 20% del petróleo mundial transita por ahí).
Si eso pasa y la guerra se alarga, estos países empiezan a tener un problema serio de suministro. De hecho, Filipinas ya declaró emergencia energética. Japón, Corea del Sur e India ya activaron sus reservas estratégicas y Europa ya está coordinando una activación. Y cuanto más dure, más presión tendrán para buscar alternativas. ¿Y quién es el mayor proveedor de petróleo del mundo? Estados Unidos. Y el segundo en fertilizantes.
Entonces, bajo esta lógica, el objetivo no sería solo apartar una amenaza nuclear, sino lo que viene después: asegurar que los países dependientes del estrecho de Ormuz se conviertan en nuevos clientes de EE. UU., aumentar el negocio energético de EE. UU. como proveedor líder en el mundo y que estos países sigan dependiendo del dólar.
Para poder cubrir la demanda mundial, EE. UU. necesita control sobre el petróleo de Venezuela. Por eso, mientras esta situación siga siendo crítica a nivel energético, es poco probable que haya elecciones en Venezuela.
De hecho, Trump ofreció este fin de semana a China comprar crudo de Venezuela (bajo el control de EE.UU.) para cubrir la escasez provocada por el cierre del estrecho .
Visto desde este punto de vista, está claro que detrás de toda esta movida geopolítica había un plan maestro desde el inicio. La gran pregunta es si Trump logra manejar este plan sin perder el control de la situación.
Como respaldo de esta teoría, sabemos que desde marzo de 2026, las exportaciones de petróleo de Oriente Medio cayeron aproximadamente un 60% (Reuters) mientras que las exportaciones energéticas de EE. UU. alcanzaron niveles récord, con 3.11 millones de barriles diarios en marzo, un aumento de alrededor del 24% en un solo mes, mientras que las importaciones desde Europa crecieron un 27% y desde Asia más del 100% (Reuters).
También hay quien dice que esta guerra no puede durar demasiado. Que, como muy tarde, en 30 días debería terminar para no provocar una emergencia energética mundial ya que algunos países no tienen mucho más reservas de crudo y gas. Aqui una lista de países con menos reservas disponibles y los días que tienen en reservas:
Filipinas: ~30 días
India: 50–70 días
Tailandia: 60–61 días
Alemania: ~70 días
China: 120–300 días
Corea del Sur: 200–208 días
Japón: 230–254 días
Fuente: IEA, Reuters, Forbes, Asia Media Centre
Al terminar la guerra, esto provocaría una caída fuerte del petróleo y un rally en las bolsas. Todo esto ayudaría a mejorar la percepción económica antes de las elecciones de midterm en EE. UU.
Ahora bien, todo esto son teorías. La realidad es que en geopolítica nadie tiene toda la información y muchas veces no hay un solo motivo, sino un conjunto de intereses.
Por eso, más que buscar una sola respuesta, lo importante es entender los incentivos de cada jugador y aceptar que la incertidumbre es parte del juego.
Datos claves de la semana pasada
Lunes
🔴 ISM Services PMI (MAR): 54.0 vs 55 → peor de lo esperado
Martes
🔴 Durable Goods Orders MoM (FEB): -1.4% vs -0.5% → claramente peor
Miércoles
🟡 FOMC Minutes: tono cauteloso → preocupación por inflación persistente y mercado laboral aún sólido (sin cambios claros en expectativas de tasas)
Jueves
🟡 Core PCE MoM (FEB): 0.4% vs 0.4% → en línea
🔴 GDP QoQ Final (Q4): 0.5% vs 0.7% → crecimiento más débil
🔴 Personal Income (FEB): -0.1% vs 0.3% → deterioro claro
🟡 Personal Spending (FEB): 0.5% vs 0.5% → en línea
Viernes
🟡 Inflation YoY (MAR): 3.3% vs 3.3% → en línea
🟡 Inflation MoM (MAR): 0.9% vs 0.9% → en línea
🟢 Core Inflation YoY (MAR): 2.6% vs 2.7% → mejor (desinflación)
🟢 Core Inflation MoM (MAR): 0.2% vs 0.3% → mejor
🔴 Michigan Consumer Sentiment (APR): 47.6 vs 52.5 → fuerte deterioro
Lectura: Semana mixta tirando a negativa: crecimiento y consumo decepcionan, sentimiento cae fuerte, pero la inflación subyacente mejora ligeramente. Esto mantiene a la Fed en una posición incómoda (ni cortar rápido ni endurecer más).
Datos claves de esta semana
Lunes
Existing Home Sales (MAR): 4.01M
Existing Home Sales MoM (MAR): -2.0%
Martes
PPI MoM (MAR): 1.2%
Core PPI MoM (MAR): 0.5%
Miércoles
Empire Manufacturing (APR): 0.5
Lectura: El mercado espera menos actividad en housing, más presión inflacionaria y una ligera estabilización en manufactura, una mezcla incómoda de desaceleración con inflación aún viva.
Momentum mercados y activos principales
S&P500 | 6’816 | -0.42% YTD (momentum: neutral)
Nasdaq100 | -0.53% YTD (momentum: neutral)
EuroStoxx 50 | +1.29% YTD (momentum: neutral)
Emerging Markets (EEM) | +7.68% YTD (momentum: neutral)
China (CSI 300) ASHR | +1.47% YTD (momentum: neutral)
Real Estate (VNQ) | +5.04% YTD (momentum: neutral)
Oro | 4’702 | +9.90% YTD (momentum: neutral)
BTC | $67’369 | -18.86% YTD (momentum: neutral)
Valoración Mercados Principales
PE: 10–20× 🟩 razonable | 21–25× 🟨 exigente | 26–30× 🟧 caro | >30× 🟥 muy caro
1️⃣ Nasdaq-100: 33.1× 🟥
2️⃣ S&P 500 (EE. UU.): 30.2× 🟥
3️⃣ India (Nifty 50): 28.4× 🟧
4️⃣ Switzerland: 25.1× 🟨
5️⃣ All World Stocks: 23.0× 🟨
6️⃣ Vietnam (VN Index): 22.3× 🟨
7️⃣ Japan: 18.6× 🟩
8️⃣ Eurozone (Europe stocks): 18.2× 🟩
9️⃣ Emerging Markets (MSCI EM): 17.8× 🟩
🔟 CSI 300 (China): 18.3× 🟩
1️⃣1️⃣ Brazil: 13.6× 🟩
Fuentes: Gurufocus.com, worldperatio.com, macromicro.me, barrons.com
Lectura: EE. UU. sigue en zona cara/muy cara (especialmente Nasdaq), mientras que el resto del mundo se mantiene en rangos razonables → la dispersión global sigue siendo una de las mayores oportunidades actuales.
Top 15 Bolsas Mundiales (YTD)
1️⃣ KOSPI (Corea del Sur) — +39.03%
2️⃣ S&P 500 VIX (EE. UU. – Volatilidad) — +28.63%
3️⃣ BIST 100 (Turquía) — +24.97%
4️⃣ Bovespa (Brasil) — +22.47%
5️⃣ TA 35 (Israel) — +22.35%
6️⃣ Taiwan Weighted (Taiwán) — +22.28%
7️⃣ Budapest SE (Hungría) — +19.68%
8️⃣ SET (Tailandia) — +19.62%
9️⃣ PSI (Portugal) — +14.46%
🔟 Nikkei 225 (Japón) — +13.08%
1️⃣1️⃣ WIG20 (Polonia) — +12.97%
1️⃣2️⃣ ATX (Austria) — +9.15%
1️⃣3️⃣ S&P/BMV IPC (México) — +8.89%
1️⃣4️⃣ OMXS30 (Suecia) — +7.87%
1️⃣5️⃣ Tadawul All Share (Arabia Saudita) — +7.85%
Lectura : Liderazgo claro de Asia (Corea, Taiwán, Japón) y mercados emergentes → EE. UU. no está liderando, y la rotación global sigue intacta.
Flop 15 Bolsas Mundiales (YTD)
1️⃣ IDX Composite (Indonesia) -13.74%
2️⃣ BSE Sensex (India) -9.00%
3️⃣ Nifty 50 (India) -7.96%
4️⃣ DJ New Zealand (Nueva Zelanda) -7.27%
5️⃣ VN 30 (Vietnam) -5.04%
6️⃣ Karachi 100 (Pakistán) -3.94%
7️⃣ OMXC25 (Dinamarca) -3.77%
8️⃣ DAX (Alemania) -2.80%
9️⃣ MOEX Russia Index (Rusia) -1.49%
🔟 China A50 (China) -1.47%
1️⃣1️⃣ Nasdaq (EE. UU.) -1.46%
1️⃣2️⃣ SMI (Suiza) -0.63%
1️⃣3️⃣ S&P 500 (EE. UU.) -0.42%
1️⃣4️⃣ Dow Jones (EE. UU.) -0.31%
1️⃣5️⃣ RTSI (Rusia) +0.11%
Lectura: Debilidad clara en EE. UU., Europa e India, mientras otras regiones lideran → rotación global fuera de EE.UU. hacia mercados selectos en Asia y mercado muy selectivo.
Top 15 acciones del S&P500 (YTD)
1️⃣ Sandisk Corporation (SNDK) +258.82%
2️⃣ Lumentum Holdings Inc. (LITE) +143.44%
3️⃣ Ciena Corporation (CIEN) +112.09%
4️⃣ Western Digital (WDC) +99.36%
5️⃣ Corning Inc. (GLW) +95.57%
6️⃣ Teradyne (TER) +90.12%
7️⃣ Seagate Technology (STX) +82.70%
8️⃣ Vertiv Holdings Co (VRT) +82.16%
9️⃣ Moderna (MRNA) +72.80%
🔟 Comfort Systems USA, Inc. (FIX) +70.67%
1️⃣1️⃣ LyondellBasell (LYB) +70.25%
1️⃣2️⃣ Intel (INTC) +69.05%
1️⃣3️⃣ Dow Inc. (DOW) +66.85%
1️⃣4️⃣ Coherent, Inc. (COHR) +66.60%
1️⃣5️⃣ Qnity Electronics (Q) +60.01%
Flop 15 acciones del S&P500 (YTD)
1️⃣ Workday, Inc. (WDAY) -47.62%
2️⃣ The Trade Desk, Inc. (TTD) -47.08%
3️⃣ Intuit (INTU) -47.02%
4️⃣ ServiceNow (NOW) -45.82%
5️⃣ CoStar Group (CSGP) -45.75%
6️⃣ Fair Isaac (FICO) -45.44%
7️⃣ Gartner (IT) -43.03%
8️⃣ AppLovin Corporation (APP) -41.92%
9️⃣ EPAM Systems (EPAM) -40.22%
🔟 Axon Enterprise (AXON) -39.09%
1️⃣1️⃣ Robinhood Markets, Inc. (HOOD) -38.82%
1️⃣2️⃣ Ares Management Corporation (ARES) -37.85%
1️⃣3️⃣ Salesforce (CRM) -37.73%
1️⃣4️⃣ GoDaddy (GDDY) -36.10%
1️⃣5️⃣ Adobe Inc. (ADBE) -35.61%
Lectura: Los ganadores están muy concentrados en hardware, almacenamiento, semis e infraestructura digital, mientras que los peores nombres están en software, plataformas de alto múltiplo y fintech/growth. Es una rotación muy clara: el mercado está premiando infraestructura tangible de AI y castigando activos caros de crecimiento.
Twits destacados
AI Portfolio Update
Prompt: beat the S&P 500 (Semana 16)
Portafolio gestionado 100% por IA. Adaptación dinámica al entorno macro para maximizar outperformance
Nueva Asignación
🔹 GLD (physical gold): 33% → 30% 🏆
🔹 TLT (long-term U.S. Treasuries): 22% → 20%
🔹 XLV (U.S. healthcare): 16% = ⚕️
🔹 SHV (short-term Treasuries / cash): 12% → 14% 💵
🔹 VTC (investment-grade corporates): 6% =
🔹 QQQ (Nasdaq-100): 3% → 4% 🤖
🔹 SMH (semiconductors): 2% → 3% ⚡
🔹 SPY (S&P 500): 3% =
🔹 ACWX (global ex-US equities): 3% =
🔹 IWO (U.S. small-cap growth): 1% =
Ajustes técnicos
1️⃣ Gold sigue siendo el core, pero reduzco un poco más – GLD -3%
El oro sigue teniendo respaldo claro: inflación headline repuntó con fuerza en marzo, sobre todo por energía, y la incertidumbre geopolítica sigue alta. Pero con GLD ya muy grande y después de una subida fuerte, prefiero realizar una parte y reciclar riesgo hacia liquidez y algo de growth táctico. El cambio no es bajista en oro; es rebalanceo.
2️⃣ Menos duration larga – TLT -2%
La inflación core salió relativamente mejor de lo esperado, pero la headline volvió a subir y varios miembros de la Fed siguen insistiendo en que la inflación está por encima de objetivo y que los riesgos van en ambas direcciones. Además, los rendimientos del Treasury siguen elevados: el 10 años estuvo cerca de 4.30% y las letras cortas siguen pagando alrededor de 3.6%–3.7%. Eso me dice que TLT sigue sirviendo como hedge, pero hoy ya no merece el mismo sobrepeso que la semana pasada.
3️⃣ Más cash inteligente – SHV +2%
Este es el ajuste más importante de control de riesgo. Con inflación todavía incómoda, crecimiento menos limpio y una Fed sin urgencia de recortar, prefiero subir munición en SHV. No es una postura pasiva: es optionality. Te paga carry razonable mientras esperamos mejor visibilidad.
4️⃣ Sigo añadiendo tech, pero solo de forma táctica – QQQ +1%, SMH +1%
La señal de mercado aquí es clara: el liderazgo YTD sigue concentrado en infraestructura digital, almacenamiento, óptica, semis y nombres ligados al ciclo AI. No estoy comprando “market beta”; estoy aumentando de forma controlada donde el mercado sí está pagando crecimiento real y capex real. Aun así, lo mantengo pequeño porque el entorno macro no justifica volver a un portafolio agresivo.
5️⃣ Healthcare sigue intacto – XLV =
No veo motivo para tocarlo. En un entorno donde el crecimiento pierde tracción pero la inflación no desaparece, healthcare sigue siendo una de las mejores defensas dentro de equity: estable en earnings, menos dependiente del ciclo y menos vulnerable a tasas que small caps o segmentos más especulativos. Además, XLV viene aguantando mejor que muchas áreas del mercado.
6️⃣ Sin cambios en broad equity ni small caps – SPY, ACWX, IWO =
Mantengo exposición mínima. El S&P 500 sigue navegando una combinación complicada de energía alta, expectativas de recortes menos claras y dudas sobre crecimiento. Ex-US no está lo bastante limpio para subirlo más, y small caps siguen siendo los más frágiles si las tasas reales se quedan altas.
Macro View Week 16
Seguimos en late cycle, pero la mezcla cambió un poco frente a la semana pasada. Antes el mercado empezaba a oler desaceleración con más convicción; ahora la foto es más incómoda: la inflación headline rebotó fuerte por energía, la core no se desancló, y la Fed sigue sin dar señal de pivot cercano. Eso hace que el entorno pase de “desinflación con bonos atractivos” a “incertidumbre con carry y selectividad”.
